馬哈老師從4W帶孩子認識股票「融資斷頭」、「違約交割」

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文/馬哈老師（moneybar / i玩錢網站創辦人）

一則新聞引起了孩子的興趣，《陽明、長榮、中鴻慘跌 掀1.78億元違約交割潮》，孩子問我新聞中談到的違約交割是什麼？投資人被融資斷頭又代表什麼意思？

新聞報導中的融資、交割、違約交割代表什麼？

我先以4W跟孩子解釋「違約交割」、「融資斷頭」的意思：

• 什麼（Ｗhat）是股票交割、違約交割？

假設投資人在5/11買進一張長榮股票，當時股價為100元，根據證交所的股票交易制度，投資人必須在5/13（T+2日）早上10點之前，準備好10萬元在投資人證券戶的銀行扣款帳戶中（像上網買東西付錢的概念，差別在買股票是晚兩天付錢），完成扣款後，那一張長榮股票才會掛到投資人的名下，這樣才算完成股票交割。

如果扣款當日投資人帳戶中的錢不足10萬元，證券商的營業員會通知投資人儘快補錢進去，如果當天投資人沒有補錢進去，就代表發生「違約交割」的情況。

• When（何時）違約交割的股票何時賣出？

如果投資人違約交割，那股票會怎麼處理？此時證券商會在申報違約交割隔天起的三天內賣出該投資人的股票，彌補違約交割所造成的損失跟費用，這也是新聞中提到陽明、長榮、中鴻慘跌的原因，因為券商幫投資人賣出股票，不管股價是否跌停。

• Who（誰）違約交割的投資人會怎麼樣？

如果投資人股票違約交割，會怎麼樣？通常證券商可向違約交割的投資人收取成交金額7%的違約金，以長榮股票為例就是7,000元，萬一投資人仍無法償還且交割金額龐大，可能還會因違反證券交易法被起訴，將面臨3～10年的刑責。

新聞上說的融資斷頭，又代表什麼意思？

融資斷頭從字面上孩子都比較能理解，融資就是「借錢」，你要跟誰（Who）借錢，要付多少利息錢（就是利息的%），這裡的借錢方就是「證券商」（通常就是買賣股票的那一家證券商），融資的利息從年利率4～6.4%都有，視券商而定。

那為何會被融資斷頭？因為當你跟證券商融資買股票，你只需要支付40%的錢，例如你買進10萬元的股票，只需要支付4萬元，剩下的6萬元，券商會借錢給你，就是上面說的融資。

• 什麼（Ｗhat）是股票融資斷頭？

當你借錢買股票時，政府為了保障證券商的權益，畢竟你只花了4萬就買到了10萬元的股票，所以有一個制度叫「融資維持率」來判斷投資人投資的股票抵押價值是否充足，算法很簡單：

例如你買進長榮股票10萬元，就是以10萬元股票/6萬元的融資金額＝100000/60000=166%，所以一開始融資維持率比例是166%。

萬一融資買股票的投資人，買進的股票一直下跌，這時候該如何保障投資人跟證券商的權益？根據證交所網站，投資人信用交易最低整戶擔保維持率為130%，所以當投資人的融資維持率低於130%時。

例如長榮從股票100元跌到78元時，這時融資維持率變成130%(78000/60000=130%)，證券商必須通知融資的投資人第二天要補錢，讓融資維持率提高到130％，如果投資人沒有補錢，證券商則有權利賣出你的股票。

• 何時（Ｗhen）會被股票融資斷頭？

當投資人的融資維持率低於130%時，投資人的證券商會在當天通知你補錢，讓融資維持率提高到130％以上，例如投資人當天補了5,000元，讓融資維持率變成142%(78000/55000=142%)。

但是如果長榮持續下跌，跌到68元，融資維持率變成123%(68000/55000=123%)，這時候證券商不會第二次通知投資人，如果當天投資人自己沒注意到沒補錢，股票就會被自動「斷頭處份」，也就是新聞上的融資斷頭，所以投資人的投資會血本無歸。

• 誰（Ｗho）的股票會被融資斷頭？

只要有融資借錢的人都可能面臨融資斷頭的風險，當你的融資維持率低於130%，就可能被斷頭賣出，剛剛用長榮一檔股票舉例，但這裡要強調「融資維持率指的是「整戶融資維持率」，如果你不光買進長榮，還融資買進鴻海等其他股票，只要整戶融資維持率有130%以上就不會被融資斷頭。

• 哪裡（Ｗhere）可以看股票融資維持率？

融資維持率證券商都會幫投資人算好，大家直接進系統查詢就好！券商的APP中的《交易功能》中有一個「證券-維持率查詢」（下圖），大家可以查詢，建議有融資買股投資人，如果股價波動大，可每天查看自己的維持率是否有130%以上，免得投資的股票因融資斷頭制度被誤砍了。

過去一年有很多年輕的股神誕生，全民瘋股市，這波疫情導致台股重挫2500點，很多投資人面臨帳戶被融資斷頭跟違約交割窘境，其實，誠心建議大家投資仍要評估自己的風險承受度，也不鼓勵大家借錢來投資，特別是存教育金。

關於財商教育，最後還是那句老話，「教孩子正確的金錢觀念，沒有大家想像中的難，去做就對了！」

延伸閱讀：借錢買股小心「融資斷頭」！（影片）

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